신세계 (004170) - 주식종목 집중분석

신세계 (004170) Shinsegae
할인점 1위, 백화점 3위의 국내 대형 유통업체
실적 상승세 다소 저조, 이익 개선폭 또한 제한적 
- 백화점 부문은 신규점 효과를 바탕으로 양호한 추이를 보인 반면, 주력인 이마트는 역신장세를 지속하면서 실적 둔화.
- 본점 명품관과 죽전점의 초기 판촉 비용 부담, 인건비, 지급수수료 등의 증가로 매출 대비 판관비 부담이 커지면서 이익 증가폭 제한적.
- 지속적인 설비투자로 인한 부담에도 불구하고 투자 대비 효율성을 높은 수준으로 유지하면서 양호한 현금창출능력을 시현.
매출 성장 둔화 지속되나 이익 개선 확대될 전망 
- 콜금리 인상, 미국 서브프라임 모기지 사태로 인한 소비심리 위축, 신규 점포수 증가세 둔화 등으로 성장세 회복은 불투명한 실정.
- 매출성장 둔화에 따른 비용부담은 다소 증가할 전망이나 판매관리비부담 경감과 재고관리 및 영업효율성 증대로 이익 개선폭 확대 기대.
- 규모의 경제 효과가 선순환 구조를 구축하면서 현금창출규모 확대로 이어져 재무안정성 견조하게 유지될 것으로 전망.